来源：舍得酒业","title":"舍得酒业(600702)聚焦双品牌战略，全国化扩张驱动公司高增长","newslogo":"","newsid":"61bef690279c46329ea05a26fce0e0f1","tagname":"","fromkmcinnerid":"","fromkmcurl":"","followcount":0,"seosubject":"舍得酒业(600702)聚焦双品牌战略，全国化扩张驱动公司高增长","newscontent":"　　22年次高端行业规模1020亿元，预计未来三年CAGR16%左右。根据中国酒业协会，22年白酒行业收入6626.45亿元，19-22年CAGR为5.64%，考虑到人口下滑、经济复苏，预计未来三年增速趋缓为4%左右，25年增长至7453.86亿元。19-22年次高端细分收入占比从9.79%提升至15.39%，年均提升1.87pct，受益疫后复苏预计未来三年该占比保持年均2pct左右的提升幅度，25年达到21.40%。即25年次高端规模有望达1595.12亿元，对应22-25年CAGR为16%左右。　　次高端集中度较低，预计25年舍得市占率提升至4.40%。22年次高端CR5为54.61%，其中舍得市占率3.70%。我们预计舍得次高端未来三年收入CAGR25%+，25年市占率提升至4.40%。分量价来看，19-22年舍得中高档酒销量CAGR为27.20%，受益疫后复苏和行业马太效应，预计未来三年CAGR达23%+；19-22年舍得中高档酒均价CAGR为2.47%，受益疫后经济复苏，预计未来三年CAGR达2%+。　　聚焦双品牌战略，全国化扩张驱动公司持续高增长。受益19-21年次高端升级红利，叠加复星入主后多方面改革推进，公司实现了高速增长。23年公司进一步做出调整，品牌端树立“老酒”概念顺应高品质文化白酒的消费趋势；产品端聚焦品味舍得和沱牌特级两大单品；渠道端复星系管理团队平稳接棒，同时推出股权激励激发团队积极性。　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25年公司收入分别为77.37\/98.57\/123.78亿元，同比增长27.77%\/27.40%\/25.58%，归母净利润21.46\/28.08\/36.29亿元，同比增长27.33%\/30.83%\/29.23%，EPS为6.44\/8.43\/10.89元\/股，对应PE为25\/19\/15倍。我们给予公司23年35倍PE估值，合理价值为225.43元\/股，维持买入评级。　　风险提示。宏观经济不达预期；批价波动超出预期；食品安全风险。","praisecount":0,"seodesp":"盈利预测与投资建议。我们预计23-25年公司收入分别为77.37\/98.57\/123.78亿元，同比增长27.77%\/27.40%\/25.58%，归母净利润21.46\/28.08\/36.29亿元，同比增长27.33%\/30.83%\/29.23%，EPS为6.44\/8.43\/10.89元\/股，对应PE为25\/19\/15倍。我们给予公司23年35倍PE估值，合理价值为225.43元\/股，维持买入评级。","newsdate":"20230523091227    时间：2023-05-23 09:19:18